DeFi уже давно вышел за рамки экспериментов с доходностью внутри криптовалютного рынка. Сегодня это самостоятельная финансовая среда, в которой формируется спрос на новые продукты, более понятные модели дохода и активы, связанные с реальной экономикой.
В этой статье Артём Дешицкий, CBDO проекта по токенизации Sabai Protocol, делится своими мыслями о том, как развивается рынок DeFi, где находятся его точки роста, какие триггеры могут ускорить следующий этап его эволюции, какова роль DeFi в развитии токенизации и как во всю эту логику вписывается токенизация RWA.
Как меняется финансовое поведение людей
Давайте немного отдалимся и посмотрим на рынок с макроуровня: как он работает, на чём держится и что на самом деле движет его развитием.
Классический банкинг появился более ста лет назад. Его базовая функция была простой — защищать деньги от кражи. Со временем эта роль постепенно превратилась в кредитование бизнеса и предоставление вкладчикам какого-то дохода на их капитал.
А та самая часть про «защиту денег от кражи» в итоге стала чем-то, что мы все воспринимаем как должное. И с приходом цифровых технологий она плавно переехала из формата надёжного хранилища в формат надёжной IT-инфраструктуры.
Поведение пользователей тоже изменилось. Раньше люди клали деньги в банк в основном для того, чтобы заработать. Сегодня банк — это скорее платёжная инфраструктура, которая просто позволяет оплачивать всё картой.
Почему крипта стала частью этой новой модели
И в этот момент появилась крипта. Она не была обеспечена физическим золотом — впрочем, если честно, как и фиатные валюты после Ямайской конференции 1976 года. Но, как показали годы COVID и пост-COVID, она вела себя стабильнее многих фиатных валют. На первый взгляд это может показаться странным, ведь фиатные деньги вроде как обеспечены экономикой страны, законами, армией и так далее.
Но так или иначе, появление биткоина стало переломным моментом для всего финансового рынка и разделило его на новые сегменты. Во многом это и показывает, как DeFi влияет на рынок активов: он не отменяет старую систему, а достраивает поверх неё новые сегменты.
Почему люди покупают крипту сегодня
Но как это повлияло на пользователя? Зачем кому-то покупать крипту, если платёжная инфраструктура всё ещё не позволяет использовать её в повседневной жизни так же удобно, как существующая фиатная инфраструктура?
Поначалу это был в основном трейдинг или стейкинг с целью получить высокую доходность на рыночных спекуляциях. Сейчас же, в мире полной неопределённости вокруг глобальной политики и глобальной безопасности, крипта становится символом стабильности — чем-то более надёжным и более гибким, чем фиатная валюта.
Повторю это ещё раз: пользователи теперь воспринимают крипту как более надёжную, чем фиатная валюта. А ещё есть зумеры со своими собственными паттернами поведения вокруг крипты. Для тех, кто не в курсе: зумеры часто игнорируют кафе и кофейни, где нельзя расплатиться криптой, считая их старомодными или просто не крутыми.
Что показывают мировая практика и исследование FCA
Так что же показывает мировая практика? Например, обычные пользователи в Иране купили огромное количество криптовалюты в 2025–2026 годах, пытаясь защитить свои сбережения от обесценивания. Ту же картину мы видим в Нигерии, Боливии и Венесуэле.
Похожее поведение, как ни странно это звучит, можно наблюдать и среди людей в США и Великобритании. Пользователи покупают крипту, чтобы диверсифицировать свои риски.
Согласно потребительскому исследованию криптоактивов, проведённому YouGov для британского Управления по финансовому регулированию и надзору (FCA) в 2025 году, вот основные причины покупки криптоактивов:
- Часть инвестиционного портфеля. Это самая популярная причина, её называют 33% пользователей. При этом люди, зарабатывающие более £50 000 в год, выбирают этот вариант заметно чаще — примерно 31–33% — чем пользователи с более низким доходом.
- Азарт и спекуляция. 30% респондентов видят в покупке крипты своего рода «игру», где можно как заработать, так и потерять деньги. Этот мотив чаще встречается среди групп, зарабатывающих менее £100 000.
- Накопления на пенсию. Около 17–22% пользователей покупают криптоактивы как способ накопить на долгосрок. Особенно это заметно среди людей с более высоким уровнем дохода.
- Альтернатива традиционным финансам. 30% пользователей считают, что криптоактивы и другие альтернативные инвестиции лучше того, что предлагает мейнстримный финансовый сектор.
Что пользователи делают с криптой после покупки
Помимо того, чтобы просто держать крипту и надеяться на рост цены, пользователи участвуют и в ряде других активностей.
- Холдинг и накопление. Наблюдается чёткий тренд на укрупнение портфелей. Пользователи теперь чаще держат суммы от £1 001 до £10 000, уходя от очень небольших аллокаций.
- Стейкинг. 22% пользователей участвуют в стейкинге — по сути, помогают валидировать транзакции в блокчейне и получают за это вознаграждение.
- Кредитование и заимствование. 7% пользователей активно используют свои активы, чтобы брать кредиты или отдавать их под процент.
- Оплата товаров и услуг. Около 12–24% пользователей, в зависимости от уровня дохода, используют криптоактивы для прямых платежей.
- Дневной трейдинг. 10% участников опроса вовлечены в активную внутридневную торговлю.
- Использование стейблкоинов. Осведомлённость о стейблкоинах среди владельцев крипты выросла до 58%, что указывает на их растущую роль как более стабильного инструмента внутри экосистемы.
Почему на этом фоне растёт интерес к RWA
Итак, краткое резюме: крипта набирает популярность, и чем больше в мире тревоги и кризисов, тем быстрее это происходит. А значит, предложение товаров и услуг, а также IT-инфраструктура вынуждены догонять потребительский спрос. За этим стоит следить отдельно, потому что тренды рынка RWA (Real World Assets) во многом задают направление всему сегменту. Если объяснить просто, что такое токенизация реальных активов — это перенос прав на доходные физические объекты в блокчейн.
Дальше мы сосредоточимся на RWA-активах, потому что они в целом вызывают больше доверия и более сильное ощущение стабильности. Сюда могут входить приносящие доход отели, проекты «зелёной» энергетики, сельскохозяйственные земли и множество других проектов, которые генерируют предсказуемую доходность и хотят привлечь инвесторов. Это во многом и объясняет, почему растет спрос на RWA.
Что на самом деле нужно для запуска проекта по токенизации
Для запуска такого проекта важна не только юридическая и IT-инфраструктура — команде нужно сочетать знание финансового рынка, комплаенса и блокчейн-технологий.
Требования к компаниям и их организационной структуре — это тоже отдельный вызов. Быстро нанять блокчейн-разработчиков и оплатить высокую стоимость разработки — это одно. Найти команду с реальной экспертизой, способностью тестировать аудитории и гипотезы и гибкостью, чтобы работать в быстро меняющихся рыночных условиях, — это уже совсем другое.
На практике токенизация RWA требует, чтобы вместе работали несколько слоёв: комплаенс, инфраструктура платформы, онбординг, платёжные потоки, управление активами, коммуникация с инвесторами и рыночное позиционирование. Если один из этих слоёв отсутствует, проект может по-прежнему хорошо выглядеть на бумаге, но его становится гораздо сложнее эксплуатировать и масштабировать.
В Sabai Protocol мы пришли к этому за пять лет работы на рынке Web3 и токенизации. Работа над проектом для крупного тайского девелопера с активами на $500 млн помогла нам наработать практический опыт в токенизации RWA. Позже, создав RENANCE — маркетплейс токенизированной недвижимости от девелоперов по всей Азии, — мы также построили собственную white-label-инфраструктуру для управления токенизированными активами.
Проекты вроде этих показали нам, сколько движущихся частей нужно выстроить в одну линию, прежде чем токенизированный актив станет настоящим инвестиционным продуктом. Во многом именно от этой зрелости зависит и будущее токенизированных активов.
Если вы хотите понять, подходит ли токенизация вашему бизнесу, команда Sabai Protocol может провести бесплатную диагностику: мы изучим ваш актив, бизнес-модель и цели по привлечению капитала и покажем, какой формат токенизации может иметь смысл именно в вашем случае.
